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问政智库 伍戈:2018年我国内外需的差异仍持续增
 

  从刚刚公布的数据来看,制造业投资在12月份应该是向上的,统计局公布的制造业累计同比增速同样向上。如果用统计局公布每个月的制造业投资绝对数量,可以发现制造业的投资是负增长,也就是延续了过去的负增长。我国房地产投资是下滑的,基建投资是下滑的,制造业投资12月份是下降的,因为制造业投资在统计上算作终端需求,在经济上制造业不是终端需求,最终生产的产品满足于房地产、基建和消费。

  最新的短期宏观数据中,消费是下降的,房地产是下降的,基建是下降的,也就没有理由相信制造业是向上的。从这个意义上来讲,投资总体的数据和它的下降的趋势在12月份相当明显。但是判断短期数据是比较麻烦的事情,对判断宏观经济方向会造成一些问题。

  整个2017年,中国宏观经济外需向上,内需向下。出口对整个同比而言,2017年是向上的,内需包括投资拉动是下降的。2017年超预期是出口,而不是中国经济自身。中国自身超预期主要是房地产投资,特别是三四线城市的房地产的投资;另外一个超预期的是财政,我们测算出2017年财政的支出特别大。。

  如果展望2018年,一二季度相对而言可能比较难以判断,因为一二季度面临相对去年较高的基数,与此同时,现在的情况和去年的年初相比有所不同,去年年初的所有数据都是向上的。到今年1月份,有不少的数据已经在调头。一二季度有边际调头的影响,由于今年温度比较高,使一季度形成了比较高的价格,是不是会触碰到央行加息的价格还不能确定,市场也没有那么高的预期。总体而言,今年上半年,特别是一季度可能呈现出经济下行比较快的现象。与此同时,价格上行压力比较大,从开局而言,我觉得中国经济的挑战还是存在的。我毫不怀疑未来中国发展潜力的问题,但是我们在分析宏观经济月度数据的时候,还是得在仰望星空的时候脚踏实地,看看我们踩在什么样的土地上。

  除2018年开年的挑战之外,我觉得国家很明显把提高经济质量放在了很重要的位置。从宏观理解,提升质量意味着一二产业的下降,以及第三产业的上升。如果提升质量,制造业、第二产业工业向第三产业转变时,整个经济体的增速会相应下行。

  2018年我国面临内外需的差异,如今我国外需一些新兴指标,包括欧美一些PMI的指数、OECD指标总体乐观。但是我觉得看我国国内一些指标,不论是稳重趋缓还是缓中趋稳,都没有像国外PMI的那样的强劲增长。同时,2018年内外需的差异还在持续的增长,经济动能也取决于内外需的差异。

  最后,需要强调一点,中国按照购买力评价是世界最大的经济体,而不是第二。如果按照中国对世界GDP的贡献而言,中国的贡献率也大约能达到三成。如果中国内需的动能在边际趋缓,跟本次论坛主报告的判断一致,我们GDP的体量按照购买力来衡量就是最大的。实际上对2016年、2017年边际贡献最大的是大国而不是小国。如果在中国的内需边际趋缓的过程中,全球经济包括中国外需能不能飞涨至一个相当夸张的程度上,有可能是受到了溢出效应的影响,这是不可忽视的一点。

  (原题为《伍戈:2018年我国内外需的差异还在持续增长》来源:人大国发院)

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